为什么美国收益率曲线反转的担忧衰退观察者

那么什么是国债收益率曲线?美国联邦政府出售美国国债投资者来借钱。美国国债被认为是世界上最安全的投资,因为他们得到了美国政府的支持,但是也有相对较低的利率。一般而言,对美国国债的需求下降当经济表现良好,当经济疲软。这是因为投资者愿意承担风险高收益投资当经济的未来一片光明。投资者倾向于回到债券时,他们需要一个低风险的避风港。

国债进来各种各样的“口味”或不同的到期日期。你可以购买短期国库券成熟在三到六个月,或长期债券,不会完全成熟10甚至30年了。通常情况下,短期债券收益率较低或利率比长期债券,因为更长的投资风险更大通货膨胀随着时间的推移会耗光你的收益。如果你情节国债的收益率在一个图表,它将通常曲线或斜坡向上,逐步提高债券收益率两年,五年,10年期和30年期公债。

但在经济学中,事情并不总是正常。时常,收益率曲线翻转颠倒,短期债券收益率高于长期债券。,从历史上看,当这种情况发生时,经济衰退迫在眉睫。收益率曲线了在2005/2006和2000年,1988年和1978年,预示经济衰退在未来一两年之后。收益率曲线唯一一次倒没有之前的经济衰退是在1998年。

为什么到底收益率曲线打开头吗?这能自我实现的预言。债券价格和收益率波动根据投资者的需求。当更多的投资者和公司想要购买长期债券价格上升,收益率下降。正如我们提到的,当经济前景看起来不错,更少的投资者希望埋葬他们的钱在一个相对低收益、长期债券。但如果未来看起来摇摇欲坠,目前一些投资者,他们开始涌向这些低风险债券,推动价格进一步上升,收益率下降。

图上的另一端,短期债券收益率推高了美国联邦储备理事会(美联储,fed),已慢慢地提高短期利率,以遏制经济过热。然后,对这些短期债券的需求放缓,导致价格下降,收益率更高。结果是一个“夷为平地”收益率曲线。

但收益率曲线也可以反转。2022年3月31日,10年期美国国债的收益率下降了0.03个基点两年期以下之前反弹超过0到5个基点。这是自2019年以来首次收益率曲线反转。2019年8月14日,10年期美国国债的收益率1.4个基点两年期以下,导致股票市场价格大幅度下降。到2019年8月16日,曲线不再是倒和股市上涨。

那么为什么一个倒置的收益率曲线有衰退观察家担心吗?因为它是一个滞后的迹象,投资者的信心,可以有真正的对向经济的流动资金的影响。

珀斯布劳的创始人真正的见解,一个独立的投资研究平台关注全球资产组合。他说担心的原因之一是因为反向收益率曲线预测过去六衰退。他还认为美国联邦储备理事会(美联储,fed)系统是太远的曲线认为当前的高通货膨胀率将是暂时的。

“回到之前的曲线和恢复信誉,美国联邦储备理事会(美联储,fed)有收紧积极减缓通货膨胀,”布劳克通过电子邮件说。如果收益率达到中性利率,这是大约2.5%,它将开始影响国内生产总值(gdp)增长,布劳克说。大多数时候这种信号低,而不是更高的长期债券收益率,通常和衰退。

另外,当资金紧张,企业搁置新项目,冻结招聘甚至裁员以削减成本。当工人们担心他们会失去工作,他们不太可能购买汽车或建造新房子。慢慢地经济失去动力,失业率增长,我们在经济衰退。

布劳克指出,一个倒置的收益率曲线并不意味着经济衰退是明天到达,但一个未来的可能性很高。“我会小心的说这一次是不同的。可以说十年,三个月的收益率曲线并没有倒,但这一倾向于转化后的10年,两年的曲线,”他说。“所以我认为经济衰退的可能性在50%或更高。”

这对普通投资者来说意味着什么?如果太多认为经济可能陷入衰退,开始将他们的资金转移到其他地方,这可能加剧自我实现的预言。

“出售你的股票收益率曲线反转时自动并不是最好的策略,”布劳克说。“我大意不要太消极,而是更谨慎,当我们通过这个反转后12个月。”Ironically, he says, risky assets and equity markets, in particular, tend to go up just until the recession arises. And the increase between yield curve inversion and recession is significant.